昨日(2024/4/8)，有傳聞稱，飛天茅臺酒終端散瓶成交價格為2580元，跌破了2600元/瓶。受此消息影響，在4月8日交易中，貴州茅臺盤中跌幅一度超過3%。截至當日收盤，貴州茅臺報收于1666.66元/股，全天跌幅為2.82%，食品飲料ETF（515170）收跌3.48%，成交額近6200萬元，近兩個交易日倍受資金關注，連續兩日凈流入，累計流入近7000萬元。

對此，昨日有市場觀點認為，飛天茅臺酒批價波動的原因之一，跟375ml巽風酒（屬茅臺酒品類）放量20萬瓶有關。4月8日下午，貴州方面內部人士回復第一財經記者稱，巽風酒不會對茅臺酒現有價格體系產生影響，目前茅臺酒動銷情況良好。

天風證券認為，糖酒會期間多位渠道商已表示，預計3-4月飛天批價或出現2500+情況，但低于2500元難度大，或主因：①前幾年經銷商囤的飛天成本平均最低 2300-2400元，若批價低于2500元，或出現恐慌性拋貨踩踏，屆時茅臺或主動干預；②普飛仍為剛需，低價時淡季也會出現囤貨小高峰。總體看，大商表示批價高于2500元都不會有恐慌心態，即使低于2500元，也認為茅臺會出手干預，信心較足。

數據來源:Wind，數據區間：2021.9.15-2024.4.8 同時，天風證券也提到，之前也發生過類似的批價回落現象，例如飛天批價從22年1-2月 的2800元回落至2600元+，后于7月回升至2800元+... 縱觀近年普飛批價，即使在最極端的消費驟降導致批價下行情況下，剛性囤貨需求的存在也會拉升批價。

中國酒業分析師肖竹青認為，傳統春節旺季過后就是白酒行業傳統的淡季，淡季需求有減少也是正常現象長期來看，市場價格由供求關系決定，貴州茅臺酒因為產能受限將在很長時期內都處于供不應求的狀態。

截至2024年4月8日，細分食品指數目前估值為24.28倍PE，處于近5年1.57%的分位點，依然處于歷史較低水平，后續有望迎來估值修復行情。

圖片來源：Wind，截至20240223。

食品飲料ETF（515170）是場內跟蹤細分食品指數規模最大的ETF，一鍵打包食品飲料行業優質龍頭股。持倉行業以白酒為主，占比64%以上，其次為飲料乳品、調味發酵品、休閑食品等等。前十大重倉股包括貴州茅臺、五糧液、伊利股份等食飲龍頭，“含茅量”超15%。

港股消費ETF（513230）與食品飲料ETF（515170）各有優勢，形成差異化互補，前者一鍵囊括高端、次高端、區域龍頭白酒龍頭，權重占比超六成；后者兼顧軟件服務、汽車、紡服、傳媒等新經濟消費，二者均是長期布局國內消費復蘇、消費升級的好品種。

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